Защо Европа трябва да защити статута си на световна валута

Писателят е член на изпълнителния съвет на Европейската централна банка 

През последния четвърт век еврото е основна международна валута, на второ място след $. Той показва своята резистентност макар пандемията от ковид, войната на Русия в Украйна и трагичния спор в Близкия изток. Приблизителният дял на еврото в потреблението на интернационална валута възлиза на повече от 19 %, равнище, което остава като цяло устойчиво през последните пет години.

Въпреки това, мястото на валутата на международната сцена не може да се приема за даденост, както демонстрира отчет на Европейската централна банка за интернационалната роля на еврото. Необходими са още промени. Все по-голямата роля на Китай в международната търговия предизвиква потреблението на неговата валута. До 2023 година делът на ренминби в комерсиалното фактуриране на Китай се е повишил до към една четвърт за артикули и една трета за услуги. Той се надпреварва с еврото да стане втората най-използвана валута за комерсиално финансиране.

Историята демонстрира, че еволюцията на международните валути е надълбоко преплетена с тази на световния геополитически ред. В един все по-многополюсен свят има признаци, че фрагментирането на световната парична система към този момент не е далечна опция. За да диверсифицират и предпазят от геополитически опасности, централните банки - водени от Китайската - натрупват злато с най-бързите темпове, следени от Втората международна война. И анекдотични доказателства сочат, че някои страни изследват способи за потребление на личните си валути повече в интернационалните търговски транзакции вместо тези на страните, налагащи наказания на Русия.

И въпреки всичко на никое място другаде рисковете от фрагментация на световната парична система не са толкоз забележими, колкото в интернационалните заплащания. Във време, когато би трябвало да интегрираме платежни системи, с цел да понижим тяхната трудност и разноски за потребителите, някои народи съзнателно основават обособени платформи като други възможности на съществуващите световни инфраструктури.

Например, Китай, Иран и Русия сътвориха свои лични трансгранични системи за известия за заплащания, до момента в който членовете на БРИКС започнаха да разискват „ мостова “ платформа за свързване на цифрови заплащания и сетълмент. Тези развития биха могли евентуално да нарушат плавния поток на капитали и да понижат успеваемостта на световната финансова система.

Като се имат поради тези промени, има безапелационни стопански и политически аргументи да се стремим да запазим статута на еврото като международна валута. Този статут носи осезаеми изгоди за европейските жители, като да вземем за пример ниски разноски за заеми на интернационалните финансови пазари и отбрана от неустойчивост на обменния курс. Освен това, в един фрагментиран геополитически пейзаж, интернационалният валутен статут на еврото обезпечава стратегическа автономност, като защищава европейците от външен финансов напън.

Вътрешно привлекателността на еврото за задграничните вложители зависи от поддържането на доверие в неговата непоклатимост, подкрепено от добре - закотвени упования за ценова непоклатимост и постоянна икономическа политика. А неговата прелест зависи от размера и ликвидността на пазара за сигурни дългови скъпи бумаги, деноминирани в евро, и устойчивостта на главните пазарни инфраструктури, изключително като леговище във времена на стрес. Мнозинството от мениджърите на формалните запаси са изразили интерес към увеличение на своите притежания в евро, само че означават, че привлекателността на валутата е възпрепятствана от неналичието на активи с висок рейтинг и централно издаден дълг.

Така че построяването на постоянна, механически устойчива и по-дълбокият пазар за интернационално признати дългови скъпи бумаги в евро е от значително значение. Ето за какво построяването на същински европейски съюз на финансовите пазари би трябвало да върви ръка за ръка с напъните за по-нататъшно подсилване на фискалното измерение на икономическия и паричен съюз на Европейски Съюз.

Външно, Европа би трябвало да доразвие инфраструктурата за основаване на кръстосани -гранични заплащания в евро с основни сътрудници. Това може да вземем за пример да включва свързване на системата за сетълмент Target Instant Payment на еврозоната със системи за бързи заплащания в други юрисдикции, или посредством двустранни връзки, или посредством свързване към обща многостранна платформа. Подобни стъпки биха могли да укрепят комерсиалните и финансови връзки с основни сътрудници, в това число нововъзникващи стопански системи. Те биха могли също по този начин да проправят пътя за цифровите валути на централната банка, които да се употребяват за осъществяване на трансгранични заплащания в бъдеще.

Робърт Мъндел — починалият икономист, чиято работа, притежател на Нобелова премия, беше толкоз авторитетна за основаването на Единната валута на Европа — един път споделиха за еврото: „ Във всички аспекти, в които се очакваше икономическо усъвършенстване, то се показа впечатляващо. “ Чрез подсилване на сигурността, ликвидността и свързаността можем да подсигуряваме, че еврото ще продължи да укрепва като крайъгълен камък на международната парична система.